Financement de l'habitat - Les défis de la BHM
(Les Echos 07/10/2004)

La Banque de l'habitat a pour mission de financer les constructions de logis, ce qui suppose des Prêts à long terme. A ce sujet, un spécialiste a produit la réflexion suivante.

La problématique de la mobilisation de ressources adaptées aux financements de type sociaux à long terme se heurte aux difficultés suivantes :

- La structure de l'épargne privée au plan sous-régional est caractérisée par une liquidité marquée â court terme, et une faiblesse de l'épargne longue. Cette situation traduit la faib­lesse du revenu marginal des ménages. Ainsi, le système ban­caire, en dépit des produits attractifs qu'il propose, se heurte à la structure des revenus des ménages. L'ensemble du sys­tème bancaire est confronté au problème de volatilité de l'é­pargne privée locale.

- La faible bancarisation de l'économie, liée à la présence de l'économie informelle, traduit une situation marquée de thésaurisation, qui échappe au circuit financier traditionnel.

- Le niveau élevé de l'endet­tement à long terme des Etats joue négativement sur la struc­ture de la liquidité de l'Union et ponctionne une part non nég­ligeable des ressources qui auraient pu être mobilisées par le système bancaire (cas de la titrisation de la dette, bons du trésor, émission 'obligataire ivoirienne d'il y a deux ans pour 15 milliards...)

- Le coût élevé des ressources, en particulier à long terme : au plan local (sous­-région) la rareté des ressources longues joue défavorablement sur leur coût, qui s'établit en moyenne de 7% à 8% (rémunération observée des obligations). Au plan internation­al I'intégration de facteurs liés aux risques pays, à l'exigence de garanties (ayant elle-même un coût) et autres facteurs, con­duit à un renchérissement du coût des ressources proposées par les investisseurs Les opportunités de mobil­isation de ressources longues sont toutefois plus élevées au plan international.

- Contraintes administratives et financières : les exigences liées à l'émission d'emprunt obligataire local ou sous-régional nécessite des démarches sou­vent lourdes pour les établisse­ments de taille modeste, tant pour le montage de l'émission, que pour la mise en conformité aux normes exigées par le CREPMF et la mobilisation elle-­même in fine.

- Faiblesse de la réactivité du marché financier régional et de la BRVM (Bourse régionale des valeurs mobilières) ;

- Contraintes liées au risque de changes ;

- Exigences de garanties par les investisseurs internationaux : ceci constitue une contrainte majeure freinant la capacité à mobiliser des ressources au plan international, les garanties étatiques étant difficiles à obtenir en raison des exigences liées à l'ajustement structurel principalement.

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